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发布日期:2020-08-01  来源:我的钢铁网  浏览次数:396
       截止30日,7月钢价走出小幅震荡上行的反弹态势,钢材综合价格指数比上月底高102,分品种看,冷、热轧涨幅相对大些,分别上涨197和155,中板上涨89,螺纹和线材分别上涨53和80;62%进口矿石美元指数上涨11,废钢价格指数上涨38,焦炭价格指数下跌104,比预期(7月初调整了对7月的预期为市场价格被带起的观点)走得要强,其主要逻辑是走出了预期逻辑,股市的上涨引发投机资抄底黑色商品功不可没。

展望8月钢铁市场,既是承接7月市场的一个月份,也是酝酿四季度市场的重要时段,在良好的预期背景下,还是要回归到现实中来,在大概率无法证伪现实好于预期的情况下,唯有一定幅度的拉涨,之后才能回归均衡的态势。

8月利多的因素主要有:

一是宏观利好政策持续且将发力增强市场信心。7月底召开的政治局会议指出,“六稳”、“六保”仍是重中之重,更加突出了保就业和保市场主体。由此可见,稳增长仍是硬性要求,后续经济有望进一步复苏,全年GDP增长有望实现3%左右的增长,对应下半年GDP可能需要增长6%左右甚至更高,所以,8月经济增长需要进一步发力。而大家担心的流动性收紧的问题,从会议公报看,继续强调了财政政策“更加积极有为”,只是新增要“注重实效”,发力重心仍是保障重大项目建设资金、特别国债、专项债、减税降费,前期发的债也陆续起到促进经济增长的作用,特别是在钱跟着项目走的背景下,有利于减轻项目资金的压力。货币政策方面,改变了7.21企业座谈会所调整的“更加稳健灵活”,重提“更加灵活适度”,只是新增要“精准导向”,再结合继续要求“推动综合融资成本明显下降”,所以,货币政策并未转向,只是边际有所收紧。更值得关注的是,会议新增了“宏观经济政策要加强协调配合,促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应”,这或将更合理地激发经济稳中求进。这对原本偏向谨慎乐观的市场信心注入了一幅强心剂,从而也限制了市场调整的空间。

二是8月基本面或将有所改善。从需求看,7月制造业PMI指数51.5,环比回升0.2个百分点,新订单指数51.7,环比上升0.3个百分点,新出口订单回升幅度最大,达到5.8个百分点,整个制造业还在稳步复苏中,制造业用钢仍处于稳步回升的态势。建筑业新订单指数、从业人员指数、业务活动预期指数,虽然分别小幅回落0.6、1.2、1.5个百分点,但仍处于54.5、56.2和66.3的相对高位水平,建筑业的商务活动指数环比上升0.7个百分点至60.5的相对高位,说明建筑用钢有所回落,但趋势仍旧向好。随着梅雨和洪水结束,以及灾后重建的展开,建筑钢材的需求将逐步回升。整体来看,5大品种周度消费最高有望回升50-100万吨。从供给看,7月底钢联的5大品种周产量1096万吨,接近1106万吨的历史高位,尽管宝武和鞍钢8月有检修,但绝大多数企业生产积极性仍比较高,整个供给有望维持在高位水平,甚至在目前基础上还会有小幅回升,特别是螺纹钢,目前的周度产量只有387.59万吨,离前期高位水平(400.75万吨)还有增量空间。综合来看,8月需求环比增加要大于供给的增量,估计在100万吨左右。而截止7月底,钢联的库存数据已连续6周增加214万吨,其中螺纹库存增加175万吨(连增7周),最近1个多月的时间里,库存同比基本保持在450万吨上下的水平,7月底库存同比高435万吨,预计到8月底,库存同比增幅还会进一步下降至300万吨左右。值得最次强调的是,相对于供需双增(上半年钢材产量高出1894万吨),且流动性显著释放(资金成本大降),库存具有蓄水池的功能,在这种背景下适度放大是很正常的事。再说现在的库存已较春节后最高点有显著下降,只是一些主要城市的库存,比如杭州等,依旧较高,在一定程度上影响了市场交易者的信心,但坏事也可能转化为好事,因为杭州的库存里有很大一部分是期现套保货,一旦解套,市场的流动性就增强,有利于加快出货,降低库存。

三是期货空头回归现货好于预期的现实,或是助推价格上涨的中坚力量。今年由于期现结合操作的规模放大、进口材大幅增加,盘面有不少期现套的单子。多头至此,盘面上已是大获全胜,难言轻易放弃。而随着交割月的临近,进口材的纷纷到来,现实依旧好于预期,空头必然要平仓、减仓,这就为盘面的进一步上攻奠定了动力。也只有空头兑现了这个现实,市场才会适度回归。

四是钢价相对偏低,未来一段时间具有较大的升值空间。尽管有海外的疫情压着,也有国内库存稍高的压力,但7月31日钢材综合价格指数和螺纹钢价格指数同比依然低了102和161,而当下的供需明显好于去年同期,宏观预期更是好于去年同期,尤其是内循环,利好钢材消费,一旦基本面符合预期甚至略超预期,未来钢价普遍上4000甚至4000以上都可能不是问题。

8月利空的主要因素有:

一是进口材(含半成品)的影响逐步从预期到现实,这些进口材,小部分被终端接了 ,更多的坯材(含生铁)被钢厂接了,会陆续转化为成品材,加大市场供给压力。

二是一旦期货出现加速上涨,之后多头大概率会获利了结,从而出现回调,进而带动现货的调整。

三是防止预期超买之后的空头阻击。

原燃料方面,看好焦炭下跌后的企稳甚至反弹;铁矿石目前还有走结构性紧平衡的空间,但一个不争的事实是,目前的库存里,并没有包含国内外成品材高出库存折算的矿,更没有包含多进口大量的坯材(含生铁),保守估计这些钢铁相当于存有1500多万吨矿。所以,过度做多铁矿石价格也或存在风险。但毫无疑问的是,成本对钢价在预期不差的情况下,还是有一定支撑。

总之,8月钢铁市场,在良好的预期背景下,在基本面有所好转的支撑下,期货盘面有望进一步回归现实,或将带动盘面继续走高,进而带动现货走强,之后才有可能回归价格均衡,同时也要谨防一旦基本面的改善不及预期,冲高回落的风险。

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